公司一方面產(chǎn)業(yè)鏈橫向擴張涉足新業(yè)務領域，另一方面市場發(fā)展趨勢積極擴產(chǎn)，邁向穩(wěn)健發(fā)展軌道。

　　首次覆蓋，給予謹慎增持評級，目標價40.48元。作為國內(nèi)電源管理和LED 驅(qū)動芯片領軍者，下游應用增長將為公司帶來持續(xù)增長，同時公司通過加強研發(fā)投入和擴建產(chǎn)能，未來具備更大的成長空間。我們預計公司2018-20 年EPS 為0.73、0.92、1.02 元，給予公司2019年44 倍PE，目標價40.48 元。

　　公司業(yè)務覆蓋廣泛，產(chǎn)業(yè)鏈橫向擴張。富滿電子成立于2001 年，2017年7 月上市，是一家集成電設計企業(yè)，主要從事高性能模擬及數(shù)?；旌霞呻姌I(yè)務。公司主要產(chǎn)品包括電源管理類芯片、LED 控制及驅(qū)動類芯片、MOSFET 類芯片及其他芯片等。公司產(chǎn)品具備較高知名度和廣泛的應用市場，并且在集成電設計的基礎上，從2011年開始投建封裝測試生產(chǎn)線，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈。

　　采取內(nèi)生外延戰(zhàn)略，未來有望加速增長。公司重視研發(fā)，研發(fā)費用逐年提升，并新建研發(fā)中心強化產(chǎn)品多元化投入，公司新增LED 控制及電源管理集成電產(chǎn)品月產(chǎn)能達到1 億顆，將會增厚公司業(yè)績。此次擴產(chǎn)市場發(fā)展趨勢，有利于公司提升產(chǎn)品競爭力并創(chuàng)造更多利潤，提高公司整體競爭力。