首次覆蓋,給予謹慎增持評級,目標價40.48元。作為國內(nèi)電源管理和LED驅(qū)動芯片領(lǐng)軍者,下游應(yīng)用增長將為公司帶來持續(xù)增長,同時公司通過加強研發(fā)投入和擴建產(chǎn)能,未來具備更大的成長空間。直流電源。我們預(yù)計公司2018-20年EPS為0.73、0.92、1.02元,給予公司2019年44倍PE,目標價40.48元。

　　公司業(yè)務(wù)覆蓋廣泛,產(chǎn)業(yè)鏈橫向擴張。富滿電子成立于2001年,2017年7月上市,是一家集成電設(shè)計企業(yè),主要從事高性能模擬及數(shù)?；旌霞呻姌I(yè)務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括電源管理類芯片、脈沖電源LED控制及驅(qū)動類芯片、MOSFET類芯片及其他芯片等。公司產(chǎn)品具備較高知名度和廣泛的應(yīng)用市場,并且在集成電設(shè)計的基礎(chǔ)上,從2011年開始投建封裝測試生產(chǎn)線,拓寬產(chǎn)業(yè)鏈。

　　采取內(nèi)生外延戰(zhàn)略,未來有望加速增長。公司重視研發(fā),研發(fā)費用逐年提升,并新建研發(fā)中心強化產(chǎn)品多元化投入,公司新增LED控制及電源管理集成電產(chǎn)品月產(chǎn)能達到1億顆,將會增厚公司業(yè)績。此次擴產(chǎn)市場發(fā)展趨勢,有利于公司提升產(chǎn)品競爭力并創(chuàng)造更多利潤,提高公司整體競爭力。